数字货币狂潮：梦想与现实的碰撞

在数字货币的世界里，首次代币发行（ICO）如同一场盛大的节日，它承诺着财富的增长和未来的繁荣。然而，这背后的故事远比表面上的光鲜亮丽复杂得多。

「资产丰厚，现实却困，市场不借，何不铸币？」

我答曰：

天昏地暗，币海风云，投机者的乐园。

欲在此地淘金，听我娓娓道来。

一、铸币游戏的真相

众多铸币者口径一致：铸币，速成致富之道。

贷款融资，抵押一切，风险重重，银行终究收回贷款；风险投资，虚构故事，滔滔不绝，合同最终被撕毁。

而铸币呢？仅需数百万，便可准备法律文件，制作白皮书和网站，推广至全球，轻松筹集数亿资金。即使市场低迷，筹得五千万也并非难事。

仅需两百万成本，便可获得五千万，利润丰厚。若是我，定会夜不能寐。

五千万到手，方才思考，这笔钱是如何换来的。

「哦，token，不过是我印制的纸片」，许多年轻的项目团队如是想，「以假换真，岂能以真购假」，于是便洒脱离去。

然而，一旦上市，现实的残酷便迎面袭来。排名靠后的币种几乎无人信仰，投资者只想快速套现，然后投向下一个项目。

项目团队面临的第一个选择，是任由币价下跌。

下跌初期。

「勿惧，不过是小幅调整。求助于权贵，希望有人能托市。」

下跌中期。

「庄家操纵市场，直播自杀，直播自残。」

下跌后期。

「内外勾结，一些走法律程序，一些则开始暴力相向。」

此时，项目团队才意识到投资者的力量，他们可以在投资时卑躬屈膝，也可以在维权时变得凶狠。

投资者的逻辑颇为有趣：「富者与富者讲法律，穷人与富者，则责富者无情。」「ICO本身存争议，赚钱则离开，亏损则报警。」

于是，唯一的选择便是拉升市场。

原先出售的五千万Token开始被抛售回项目团队手中。能否接住这个盘，取决于以下三个问题：

1）私募市场释放的Token有多少会变成卖盘？

20%还是30%？或许高达90%，除非持币过多难以出售，否则投资者必然尽快套现。每个人都希望别人忠诚，自己却清楚真相。而如今的市场参与者，已非昔日无知，信息的快速流通大大缩短了资金盘的周期。

2）交易所市场有多少买盘？

同前，对于投资者而言，排名靠后的币种缺乏信用，他们更愿意参与私募，以更低的价格获取代币。当每个人都认为自己能够参与私募，谁还愿意在二级市场接盘？

3）投资者希望以何种价格退出？

理论上，只要不亏损即可，但投资者的成本远高于项目方。由于代理需要高额佣金，投资者的成本可能是项目方的两倍。例如，项目方以1ETH兑换1000Token的价格给代理，而代理以1ETH兑换500Token的价格卖给投资者——项目方的成本是1/1000ETH，而投资者的成本是1/500ETH，高出一倍。

更大的问题在于ETH本身！项目方筹资时，投资者疯狂购买ETH，导致其价格飙升至8000元人民币，ETH的持有者开始高位抛售。当项目方想要卖出ETH以拉升自己的Token时，ETH的价格却暴跌至2500元人民币。

投资者要求保本退出，期望的是1Token=1/500ETH=16元，而项目方手中的筹码仅值1Token=1/1000ETH=2.5元。哀哉，仅剩六分之一，拉升市场几乎不可能。

我们乐观地假设，原先的五千万募资额，需要一亿资金才能维持市场。那么项目方的现金流便如图所示。

你以为印制的是废纸，实则是债务。

你以为赚得是利润，实际上只是现金流。

二、币圈人的暴富之路

币圈的暴富传说，吸引了无数人投入时间和精力。在揭示铸币筹资的本质后，让我们探讨币圈人是如何暴富的。以下三个故事，供各位品鉴：

1）项目团队

某项目团队在ETH价格为2000元时筹资，在ETH价格飙升至8000元时悄然套现，相对人民币净赚四倍，相对当前ETH价格净赚十二倍。即使将投资者的资金翻倍返还，自己仍能保留十倍利润。按照去年的募资额计算，手中的利润高达数十亿，可谓真正的赢家。

换言之，这无异于开设P2P平台，用筹集的资金去投机，法律监管尚未明确。对于P2P投机的行为，法律已有判例，但ICO的法律界定尚不清晰。赚钱无妨，亏损难定罪，只需安抚投资者情绪，时日一过，便又是英雄好汉。

相较于法律风险，巨额财富本身对人性的考验更为严峻。并非所有暴富的项目团队都明白自己的财富来自何处，某些人在短时间内面目全非，据说是因为无法排解内心的毒素。真正的快感，源于脱离常规，才能达到极致。