徐工機械業績說明會稱公司被低估,整體上市可能提速

财经小青爱吃草2022-05-14 17:03:33浏览2评论0

5月10日下午,徐工機械(000425)●舉行2021年度暨2022年一季度網上業績說明會,公司總裁陸川,副總裁吳江龍、劉建森,董秘費廣勝和獨董況世道出席,中信證券機械行業分析師李越等機構和深……

🔶️作者|深水財經社 冰火

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5月10日下午,徐工機械(000425)●舉行2021年度暨2022年一季度網上業績說明會,公司總裁陸川,副總裁吳江龍、劉建森,董秘費廣勝和獨董況世道出席,中信證券機械行業分析師李越等機構和深水財經社等財經媒體等438位A股投資者參與瞭交流,公司就投資者關心的業績好估值低、市值管理、國際化以及整體上市進程等方面作出最新回應。

🔶️一、價值低估,市值管理已列入公司規劃

今年以來,受俄烏沖突“黑天鵝”以及全球央行進入加息周期影響,深成指和工程機械板塊分別下跌26.55%和28.41%,徐工機械跌瞭17.53%,最新總市值387億元。雖然跌幅遠低於大盤和板塊指數,但作為16年多暴漲近19倍的“長跑冠軍”還是不太令人滿意。

在業績說明會上有投資者就率先發問:為什麼徐工機械估值這麼低?業績比同行好但估值還比人傢低?價值投資徐工有問題嗎?

徐工機械表示,我們也認為公司被低估,這也是公司的潛力,價值投資徐工沒問題。

還有投資者毫不客氣地說:“公司錄得歷史最好業績,卻不做任何分紅、配送,大量的中小投資者長期與貴司綁定,說白瞭就是看好貴司的發展,但貴司是發展瞭,但股民卻沒有從中獲得好處,請問貴司就沒有任何想說的嗎?會采取年中分紅的方式彌補2021年未分紅嗎?”

公司表示,目前,徐工機械正進行重大資產重組,為保持股權結構的穩定性,加快重組進程,更好地維護全體股東長遠利益,2021年度公司擬不進行利潤分配。待重組完成後,公司將擇機提出利潤分配預案,待股東大會審議通過後盡快實施。

更有投資者直接@陸川總裁:請問徐工有限註入徐工機械後,公司發展戰略會做怎樣的調整?目前徐工機械的市值不高,尚不能與自身行業地位匹配,未來提升市值是否也是公司戰略目標之一?

陸川坦言,公司將繼續堅持工程機械主業,不會改變發展戰略。公司高度重視市值管理,已列入瞭公司十四五規劃,致力於提升公司價值。

🔶️二、重大項目不會減甚至會增,今年業績預計前低後高

2021年,工程機械行業景氣度有所下降,新冠疫情反復、鋼材等大宗商品漲價、能源雙控等不穩定因素給行業地發展帶來挑戰,尤其是四季度,房地產、基建增速放緩,工程機械行業受較大影響,但徐工機械2021年營收和凈利潤雙創歷史新高,業績維持50%以上高速增長。

在業績說明會上有投資者問:這次國內疫情對公司 2022 年業績有何影響?今年銷售情況怎麼樣?

徐工機械表示,目前對上半年有一定影響,但公司預計基建投資、重大項目隻會延後不會減少,還會增加。2022 年將呈現前低後高的態勢,預計2022年收入845億元,增長0.2%。

中信證券機械行業分析師李越問到,對於工程機械電動化趨勢公司又是怎麼看?今年電動汽車起重機、電動挖掘機、電動裝載機銷售占比如何?

徐工機械表示,2021年新能源產品銷售收入約16億元,新能源電動化產品收入行業第一。公司累計發佈 108 款新能源產品,產品類型覆蓋瞭汽車起重機、裝載機、高空作業平臺、環衛車輛、正面吊、壓路機、攤鋪機等多個領域,涵蓋純電、混合動力、氫燃料電池 3 大技術路線。🔶️目前新能源產品占收入比例不到 2%,下一步目標期望是 2027 年收入占比 25%,2030 年收入占比 35%。

有機構投資者問到,高空作業平臺 2021 年剪叉和臂式銷售情況?未來三年行業增長的預期?

公司表示,2021 年高空作業平臺銷售 2.1 萬臺,其中剪叉式 76%,臂式 24%,但收入上臂式大於剪叉式,總體增速領先行業。行業應該處在一個高速增長的區間,未來這個行業我們仍然看好,國內市場這幾年處在一個高速增長的時期,智能化改造在全力佈局。

機構投資者進一步問到,去年混凝土機械,起重機械二季度國 5 轉國 6 導致高基數,今年有沒有可能轉正,或者下滑大概在什麼區間?

公司表示,去年混凝土機械國 5 轉國 6 提前消耗瞭些市場,今年降低幅比較大,主要寄希望基建與出口來彌補房地產的缺口,今年行業轉正是非常有難度的。我們計劃通過提高市占率和出口來對沖國內市場下滑。

去年起重機國 5 轉國 6 也提前消耗瞭些市場,行業面臨下行。今年機會點仍然還有,基建項目啟動,風電對大噸位的拉動,在 2-3 季度有望拉上來,包括核能建設需求。相對混凝土機械,行業降幅要收窄一點。總體國內拉到去年的高度壓力較大。

與此同時,經營性現金流是折射企業業績含金量的重要指標。2021年,徐工機械經營活動產生的現金流量凈額高達80.73億元,同比大增189.43%。但今年一季度現金流同比去年一季度下滑71.08%,有投資者追問究竟是什麼原因造成的?

徐工機械表示,主要受疫情影響,公司回款有一定滯後性,同時為瞭支持供應商,打造同盟軍,公司加大瞭付款力度。

🔶️三、美國項目開始土建招標,海外是今年重要增長點

在業績穩步增長的同時,徐工機械在中國工程機械企業出海潮中亦持續保持領先優勢。中國工程機械工業協會數據顯示,2021年,我國工程機械出口大幅增長,出口金額達340億美元,同比增長62.78%,成為史上出口增長最多的年份。

在這場群雄逐鹿的海外市場競速賽中,徐工機械的國際化“成績單”引發行業廣泛關註。2021年,徐工機械境外營收達129.40億元,創歷史新高,尤其是徐工起重機械全球銷量創新高,居全球第一。

國際化已經上升為主戰略的徐工機械,有機構投資者發問:去年海外收入的區域占比拆分,以及後面的判斷?

公司表示,亞太區占 36%,中亞占 24%,非洲 12%,南美 18%,大洋洲 2%,西亞北非 4%,北美 2.5%,歐洲 2%,歐美市場占比非常少但增速最快。預計下半年出口市場繼續大幅增長。

美國是工程機械銷售額最大的市場,但美國提高關稅和增加“雙反”,導致出口貿易失去優勢,“走出去”受制約。在美國是否有制造基地已成為突破美國市場的瓶頸。2021年10月擬出資9900萬美元設立徐工美國公司及其下屬子公司。在業績說明會上有投資者問到,徐工美國工廠的進展如何?

徐工機械表示,美國、墨西哥建廠工作也取得重大進展,國際化佈局加速推進。其中,美國公司已完成設立,並完成前期調研,目前已進入前期土建招標等程序。

李越進一步發問,公司怎麼看目前海外需求,去年出口增長111%,今年明年增速如何判斷?

公司表示,預計2022年海外市場成為重要增長點,海外收入目標總體翻番,從 1-4 月的情況看,這個任務是可以完成的,尤其是土方機械打開瞭市場的缺口,礦山機械增長也非常巨大,1-4 月礦山挖掘機增長 259%,礦卡增長 631.6%,70 噸以下挖掘機銷售增長也超過 100%,增長勢頭非常好。

對於投資者關心的“出海”風險問題?

徐工機械表示,海外市場風險主要有匯率風險,公司將主要從兩方面進行把控:一是加大外匯市場套期保值工具的研究與應用,鎖定匯率變動的風險敞口;二是對於可以用人民幣進行結算交易的地區,在簽訂合同時約定以人民幣計價,以此來規避匯率波動風險。

🔶️四、從年底到年中,整體上市有望大提速

2021年,是徐工機械反向吸收合並母公司徐工有限、推進整體上市的攻堅之年。據英國KHL集團2021年發佈的YellowTable,以徐工機械為主體的徐工由全球第四位躍升至全球第三。

業績說明會上有投資者問到,徐工集團預計何時整體上市?資產註入批文估計什麼時候能拿到?

徐工機械表示,目前正在按照計劃有序推進中,希望今年上半年能有結果。

2021年4月7日,徐工機械披露吸收合並徐工有限的重組預案;

2022年3月12日,公司回復並公告瞭證監會一次反饋意見;

3月30日,公司又收到證監會二次反饋意見;

5月12日,公司回復證監會二輪反饋,並發佈徐工機械吸收合並徐工有限暨關聯交易報告書(草案)●。

🔶️徐工機械吸收合並徐工有限評估作價情況和相關財務指標比較

公司表示,整體上市後,將形成“五大主機+十大戰略新產業+核心零部件”為一體的新徐工。徐工五大主機包括土石方機械、起重機械、混凝土機械、樁工機械、路面機械;戰略新產業板塊如高空作業機械、救援保障裝備、養護機械等發展迅速,已超過百億元;核心零部件也將對公司盈利能力提升起到重要支撐作用,涵蓋瞭液壓件、傳動件、車橋、電控件、支承類等高端、高附加值零部件,電動化的核心零部件中電機、電池、電控都有產業佈局。

深水財經社觀察到,今年2月,徐工有限、徐工機械董事長、黨委書記王民曾表示,爭取2022年整體上市,這次業績說明會上公司最新表示,希望今年上半年能有結果,看來公司整體上市的進程有望大提速。

🔶️(全球市值研究機構深水財經社獨傢發佈,轉載引用請註明出處)●

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